Il debito subordinato (noto anche come obbligazione subordinata) è un prestito o un’obbligazione non garantita che si colloca al di sotto di altri prestiti o titoli di livello superiore rispetto ai crediti su attività o utili.
Le obbligazioni subordinate sono quindi note anche come titoli junior. In caso di inadempienza del mutuatario, i creditori che possiedono un debito subordinato non saranno pagati fino a quando i detentori di obbligazioni senior non saranno pagati per intero.
Come funziona il debito subordinato?
Quando una società si indebita, normalmente emette due o più tipi di obbligazioni che sono o debito non subordinato o subordinato. Se l’azienda è inadempiente e presenta istanza di fallimento, un tribunale fallimentare darà priorità al rimborso dei prestiti e richiederà che l’azienda ripaghi i prestiti in essere con i suoi beni. Il debito considerato meno prioritario è il debito subordinato. Il debito con priorità più alta è considerato debito non subordinato.
Supponiamo che una società emetta due obbligazioni: Obbligazione A e obbligazione B. La società fallisce ed è costretta a liquidare i suoi beni per pagare il debito. Il denaro dovuto ai detentori del titolo A è considerato il debito prioritario, quindi i detentori del titolo B saranno pagati solo dopo che tutti i detentori del titolo A saranno stati rimborsati. Poiché il titolo obbligazionario B è stato classificato al secondo posto per priorità, è considerato debito subordinato. Il debito del titolo A è considerato debito non subordinato.
Gli attivi liquidati della società in fallimento saranno utilizzati per pagare il debito non subordinato. La liquidità in eccesso rispetto al debito non subordinato sarà poi allocata al debito subordinato. I detentori di debito subordinato saranno rimborsati completamente se vi è abbastanza denaro a disposizione per il rimborso. È anche possibile che i detentori di debito subordinato ricevano un pagamento parziale o nessun pagamento.
I debiti subordinati sono rischiosi?
Il rischio associato al debito subordinato aumenta man mano che la priorità del debito si riduce. Per questo motivo, è importante che i finanziatori prendano in considerazione la solvibilità del richiedente del prestito, così come altri obblighi di prestito, al fine di valutare il rischio nel caso in cui l’entità sia costretta a liquidare.
Sebbene il debito subordinato sia più rischioso per i prestatori, viene comunque pagato prima di qualsiasi detentore di capitale. I detentori di obbligazioni di debito subordinato sono anche in grado di realizzare un tasso di interesse più elevato per compensare il potenziale rischio di insolvenza.
Come abbiamo visto, il debito subordinato è quindi più rischioso del debito non subordinato, in quanto costituisce qualsiasi tipo di prestito che viene pagato dopo che tutti gli altri debiti aziendali e i prestiti sono stati rimborsati, in caso di inadempienza del mutuatario.
I mutuatari del debito subordinato sono di solito società più grandi o altre entità commerciali. Il debito subordinato è l’esatto opposto del debito non subordinato in quanto il debito senior ha una priorità più alta in situazioni di fallimento o di default.
Perchè viene utilizzato?
Mentre il debito subordinato è emesso da una varietà di organizzazioni, il suo utilizzo nel settore bancario ha ricevuto un’attenzione particolare. Tale debito è interessante per le banche perché i pagamenti degli interessi sono deducibili dalle tasse. Uno studio del 1999 della Federal Reserve ha raccomandato alle banche di emettere debito subordinato per autodisciplinare i loro livelli di rischio.
Gli autori dello studio hanno sostenuto che l’emissione di debito da parte delle banche richiederebbe la definizione di un profilo dei livelli di rischio che, a sua volta, fornirebbe una finestra sulle finanze e sulle operazioni di una banca in un periodo di cambiamenti significativi dopo l’abrogazione della legge Glass Steagall.
In alcuni casi, il debito subordinato viene utilizzato dalle casse di risparmio mutualistico per ammortizzare il loro saldo al fine di soddisfare i requisiti regolamentari per il patrimonio di base.